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González Sánchez, Mariano

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0000-0002-8255-9478
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González Sánchez
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Mariano
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Autor: Rodríguez Sánchez, Sonia ×

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    Comparative analysis of interest rate term structures in the Solvency II environment
    (Emerald Group, 2021-06-08) Rodríguez Sánchez, Sonia; González Sánchez, Mariano
    Purpose – Solvency-II is the current regulatory framework of insurance companies in the European Union. Under this standard, European Insurance and Occupational Pension Authority (EIOPA), as a regulatory board, has established that the Smith–Wilson (SW) model can be used as the model to estimate interest rate curve. This paper aims to analyze whether this model adjusts to the market curve better than Nelson–Siegel (NS) and whether the values set for the parameters are adequate. Design/methodology/approach – This empirical study analyzes whether the SW interest rate curve shows lower root mean squared errors than the NS curve for a sample of daily prices of Spanish Government bonds between 2014 and 2019. Findings – The results indicate that NS adjusts the market data better, the parameters recommended by the EIOPA correspond to the maximum values observed in the sample period and the current recommended curve for insurance companies underestimates company operations. Originality/value – This paper verifies that the criterion of the last liquid point does not allow for selecting an optimal sample to adjust the curve and criteria based on prices without arbitrage opportunities are more appropriate.
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    Publicación
    Liquidity measures for bonds selection to estimate the interest rate curve: Spanish Case
    (ASEPUMA, 2019) Rodríguez Sánchez, Sonia; García Centeno, María Carmen; González Sánchez, Mariano
    La Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación establece que la estimación de la curva de tipos de interés, utilizada para la valoraci´on de las operaciones de las compañías de seguros, debe considerar todos los bonos líquidos; en particular, para la zona Euro, recomienda usar bonos con vencimiento hasta 20 años como último punto líquido. La literatura financiera ha analizado los diferentes componentes de la liquidez (rigidez, inmediatez, amplitud, resistencia y profundidad) y ha encontrado una relación significativa entre el binomio de riesgo y rendimiento con la liquidez. Este documento busca los indicadores de liquidez correlacionados con el rendimiento y el riesgo de los bonos, para seleccionar el último punto líquido. En una muestra diaria de datos del mercado de Deuda Pública Española, encontramos que, hasta un mes, los indicadores de profundidad y amplitud son significativos, mientras que a largo plazo, los indicadores significativos son amplitud y resilencia. Finalmente, de acuerdo con estos indicadores, la relación riesgo-liquidez conduce a un punto líquido final de 7 años, mientras que en la relación rendimientoliquidez es de 5 años.